银行和地产，关系很不一般。
银行的很大一部收益来自地产公司的信贷，而得到银行信贷支持的地产公司又可以高调的跑马圈地，他们是利益伙伴，但从某种意义上说，他们更像是一对孪生兄弟，你中有我，我中有你。因此，狂妄的任大嘴巴才底气十足的说出：要死也得银行先死地产后死。
在房价高企，售楼不愁的时代，地产公司业绩好的不得了，而银行也收益多多。此外，他们还坐收渔利着人民币升值的快乐，共享繁荣。因此，银行股和地产股，这对股市“双雄”一路高歌猛进着。可以这么说，正是银行和地产两大绩优板块的联袂走强，才使得股指在2007年里升到了让投资者以前想都不敢想像的6124点。
而如今，从紧的货币政策造成的信贷收缩，越来越严厉的房地产调控导致房价拐点，通胀的压力以及美国次贷危机的现身说法等等，银行和地产股受到了前所未有的冲击。虽然当下银行、地产的业绩还相当喜人，但他们的未来却让众多的分析师分歧颇大，预期都没有了，抛售也就开始了，股价自然呈现自由落体的状态。
从去年10月16日的本轮调整以来，与市场绝大多数板块相比，银行和地产起初走得还算坚挺，只是在1月份银行股才开始步入加速下跌期，而地产股在4月份则迎来黑色的惨烈一周。
但是，银行与地产的下跌，却给投资者的信心以重创。“不是说价值投资吗？招商银行、万科地产这样绩优的大蓝筹都不行了，那我们还能买什么股票呢？”相信，这是在这场下跌过程中大多数投资者最大的迷惑。
那我们就解析一下银行和地产遇到的麻烦吧。
花旗巨亏事件使我们清醒地看到，金融业与一般实业有本质的不同。应该承认，花旗的历史是辉煌的，花旗的各项经营指标在全球同行中名列前茅。但是，再优秀的银行也难免有马失前蹄的时候，因为银行业是经营风险的行业，宏观经济的波动，风险最后都会转移到银行。尤其像我国以银行融资为主，银行的风险更大。如果看不到银行业的本质特点，就不能给银行股准确定价。
如今，花旗市净率只有1倍左右，而我国三大国有商业银行的市净率依然在4倍左右，我们不能再漠视如此之大的定价差距。
利率市场将迅速降低目前利差不合理的情况，接近4%的利差是银行业表现良好的基础。但这样的局面随利率市场化步伐的加快将逐渐消失，在流动性过剩的背景下，银行利差可能会降到2%左右。
而长期来看，金融业改革的趋势是直接融资的比例将大幅度增加，非利息收入将是银行最后的晚宴，而我国的银行业显然还没有足够的心理准备。
林林总总，上述都将成为影响银行股未来最大的不确定性。
当前房地产市场的高压还没有任何松绑的迹象，房价的持续下滑给大量中小开发商带来了生存的危机，地产业的风险越来越大，而国家对商品房市场的规范还在继续，在这场次序规范中，商品房一只独大的现象有可能被政府扭转，虽然这很难办到，但政府也在努力促使这样的情况发生。因此，地产股面临的变数更大。
“双雄”变成了“双熊”，这是市场的自然选择，也是价值回归的必然宿命。
但是，证券市场的风险总是在下跌中释放。在一波又一波惨烈的杀跌后，银行、地产股从估值的角度看已然步入合理的区域，这无疑也赋予了他们相对的投资价值。注意，这里的用词是“相对”，既然是相对，那么就具有一定的排他性。换言之，并不是所有的银行都具备良好的投资价值。
危与机总是相伴相随的，这更需要投资者具有一双慧眼，采取差异化的投资策略来应对。这对于经历了史无前例的跌幅的知性投资者来说，并非无法完成的事情。
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