房地产信托新增累计下降925亿 146家上市房企负债超2万亿

5月3日，中国信托业协会发布了1季度末信托公司主要业务数据。截至3月31日，房地产信托余额为6865.7亿元，与2011年末相比下降0.24%，是2010年来首次出现下滑。一季度房地产信托新增额为442亿元，环比2011年四季度下降9.43%，延续了2011年二季度以来持续下滑的势头。

图1：2011年以来各季度房地产信托新增额

链家地产市场研究部陈雪认为，房地产信托余额首次出现下滑，这种情况自从2010年公布信托数据以来尚属首次，说明当前开发商融资的信托渠道已经进入负增长的新阶段。

首先，2011年二三季度房地产信托新增额增长过快，再加上调控下房地产行业风险增加，使得房地产信托趋严，2011年二季度始房地产信托净增额出现持续下滑。2012年一季度房地产信托新增额仅为443亿，与2011年值相比，下降925亿元，与调控前平均水平相比，也下降近300亿元，为2010年以来值。

其次，以18-24个月的房地产信托普遍偿还周期来估计，2010年起新增的超7000亿房地产信贷开始进入偿还高峰。

另外另据链家地产市场研究部统计，截至3月31日，146家沪深上市房企总负债为20760亿元，与2011年末相比净增603亿元。同时，房企平均资产负债率也由2011年末的71.59%增加到71.96%，增长0.36个百分点，其中17家房企资产负债率超过80%。

陈雪认为，房企高负债的情况从去年第四季度开始逐渐加深，至今年一季度，此种情况不但没有缓和反而整体上有所加深，房企经营压力进一步增加，整体金融风险也在增大。快速清除库存永远都是开发商最有效，风险也的融资方式，因此二季度至三季度，开发商有望进一步加速清货。其中一季度并不明显的新开项目可能成为主力。

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